Den store tyske hyperinflation i 1923 går ud af den levende hukommelse nu, men den er ikke helt glemt. Du behøver faktisk ikke gå for langt for at høre det nævnt som et forfærdeligt eksempel på, hvad der kan ske, når en regering lader økonomien snuble ud af kontrol. På det højeste i efteråret samme år ramte inflationen i Weimar-republikken 325.000.000 procent, mens valutakursen faldt fra 9 markeringer til 4, 2 milliarder markeder til dollaren; da tyve frarøvet en arbejdstager, der havde brugt en trillebør til at vogne de milliarder af mærker, der var hans uges løn, stjal de trillebøren men efterlod de ubrugelige væsker kontanter stablet på gaden. Et berømt foto taget i denne periode viser en tysk husmor, der fyrer sin kedel med en imponerende bunke med værdiløse sedler.
Let, selvom det er at tænke på 1923 som en unik forfærdelig episode, dog er sandheden, at det ikke var det. Det var ikke engang det værste i det 20. århundrede; i løbet af det ungarske ækvivalent, i 1945-46, blev priserne fordoblet hver 15. time, og på toppen af denne krise blev den ungarske regering tvunget til at meddele den seneste inflationstakt via radio hver morgen - så arbejderne kunne forhandle en ny lønnskala med deres chefer - og udstede den største pengeseddel, der nogensinde er et lovligt betalingsmiddel: 100 kvintillion (10 20) pengo-seddel. Da den udfasede valuta til sidst blev trukket tilbage, blev den samlede værdi af alle kontanter, der derefter var i omløb i landet, beregnet til 1/10 af en cent. Heller ikke 1923 var engang første gang, at Tyskland havde oplevet en ukontrollerbar prisstigning. Det var også sket længe før, i de første år af det 17. århundrede. Og den hyperinflation (som almindeligvis er kendt under sit stemningsfulde tyske navn, kipper- og wipperzeit ) var meget fremmed end hvad der skete i 1923. Faktisk er det nok den mest bisarre episode i hele den økonomiske historie.
Billigt brændstof. En tysk kvinde fyrer sin kedel med mange miljarder marknoter i efteråret 1923. (Wikimedia Commons) Det, der gjorde kipper- og wipperzeit så utroligt, var, at det var produktet ikke kun af den økonomiske styring, der var på skrå, men også af bevidste forsøg fra et stort antal tyske stater til systematisk at bedragere deres naboer. Denne monetære terrorisme havde sine rødder i de økonomiske problemer i slutningen af 1500-tallet og varede længe nok til at smelte sammen i den generelle krise i 1620'erne forårsaget af udbruddet af trediveårs krigen, der dræbte cirka 20 procent af Tysklands befolkning. Mens det varede, inficerede galskaben store skår af tysktalende Europa, fra de schweiziske alper til den baltiske kyst, og det resulterede i nogle surrealistiske scener: Biskopper overtog nonnekloster og gjorde dem til provisoriske mynter, jo bedre var det at pumpe ud ødelagte mønter ; fyrster hengive sig til tit-for-tat frigørelse af horder af skæve pengevekslere, der krydsede ind i nabolande territorier udstyret med mobile bureauer de Change, tasker fulde med svimlende penge og en roving-kommission for at søge godtroende bønder, der ville bytte deres gode penge for dårligt. Da det stammede til ophør, havde kipper- og wipperzeit undergravet økonomier så langt fra hinanden som Storbritannien og Muscovy, og - lige som i 1923 - var det muligt at fortælle, hvor dårligt der gik fra synet af børn, der legede i gader med bunker af værdiløs valuta.
Europas økonomier var allerede destabiliseret af en oversvømmelse af ædle metaller fra den nye verden (hvor spanierne i 1540 opdagede et helt bjerg af sølv i Peru) og af kobber fra Kopperburg i Sverige. Dette kick-startede en kraftig stigning i inflationen, da enhver betydelig stigning i pengemængden vil. Derudover var der grænser for den kontrol, som de fleste stater havde over deres mønt. Udenlandsk valuta cirkulerede frit i selv de største lande; den økonomiske historiker Charles Kindleberger anslår, at i Milano var der derefter et lille, men magtfuldt uafhængigt hertugdømme, så mange som 50 forskellige, hovedsageligt udenlandske, guld- og sølvmønter, der blev brugt. Og derfor måtte man tage en hel del på tillid; på et tidspunkt, hvor mønter faktisk var noget værd - de skulle indeholde mængder af ædle metaller svarende til deres angivne værdi - var der altid en risiko ved at acceptere mønter med ukendt oprindelse. Den mærkelige valuta kunne vise sig at være blevet klippet (det vil sige, hvis dens kanter blev skåret for at producere metalspåner, som derefter kunne smeltes ned og omdannes til flere mønter); værre, det er måske blevet afskaffet. Moderne mynter, der ofte var privatejet og drevet på licens fra de statslige myndigheder, havde endnu ikke opfundet den fræste kant for at forhindre klipning og håndproducerede mønter ved at udstemple dem med matriser. Kort sagt kan systemet måske være designet til at tilskynde til skæv praksis.
Dette var især tilfældet i Tyskland, som da ikke var en enkelt stat, men et uregelmæssigt hovudbud på næsten 2.000 mere eller mindre uafhængige fragmenter, der strækkede sig i størrelse fra ganske store kongeriger ned til mikrostater, der kunne krydses til fods om en eftermiddag. De fleste hængende sammen under det splintrede banner af Det hellige romerske imperium, der engang havde været en stormagt i Europa, men var i 1600 i uorden. På et tidspunkt, hvor Berlin stadig var en provinsby uden rigtig note, blev imperiet styrt fra Wien af Hapsburgs, men det havde lidt i vejen for centralregeringen og dens store fyrster gjorde meget, som de ville. Et par år senere ville hele den sammenfaldne bygning blive berømt afvist i Voltaires sætning som hverken hellig, romersk eller et imperium.
En tysk mønt fra kipper- og wipperzeit-æraen med bevis for klipning nederst til højre. (Wikimedia Commons) De mønter, der blev myntet i imperiet, reflekterede dette knap undertrykte kaos. I teorien blev valutaen kontrolleret og harmoniseret med betingelserne i den kejserlige møntforordning, der blev udstedt i Augsburg i 1559, og som specificerede på dødsmerter, at mønter kun kunne udstedes af en udvalgt gruppe kejserlige fyrster via et begrænset antal mynter, der blev underkastet periodiske inspektioner af embedsmænd kendt som Kreiswardeine . I praksis blev forordningen dog aldrig håndhævet nøje, og fordi det kostede mere at mynte lave valørmønter end større, stoppede de kejserlige mynter snart med at producere mange mindre mønter.
Ikke overraskende skabte denne praksis snart en stærk efterspørgsel efter de mønter, der blev brugt i daglige transaktioner. Følgelig begyndte imperiet at tiltrække og cirkulere udenlandske mønter af ukendt kvalitet i store mængder, og uautoriserede mynter kendt som Heckenmünzen begyndte at springe op som svampe efter sommerregn. Da antallet af mynter, der var i drift, steg, steg efterspørgslen efter sølv og kobber. Møntmænd begyndte snart at give efter for fristelsen til at afkræve deres møntmængde, hvilket reducerede indholdet af ædle metaller til det punkt, hvor mønterne var værd betydeligt mindre end deres pålydende værdi. Uundgåeligt begyndte inflationen at stige.
Sir Thomas Gresham (Wikimedia Commons) Økonomer har længe undersøgt problemerne med ”dårlige” penge kan forårsage en økonomi. Effekterne blev først beskrevet af Sir Thomas Gresham (1518-79), en engelsk købmand fra dronning Elizabeths regeringstid. Gresham huskes for at oplyse, hvad der er blevet kendt som ”Greshams lov” - at de dårlige penge i en økonomi uddriver det gode. Sagt mere formelt indebærer loven, at en overvurderet valuta (som f.eks. En, hvor det angivne indhold af ædle metaller er meget mindre end forventet), vil resultere enten i opsamling af gode penge (fordi at bruge det risikerer at modtage dårlige penge i ændring) eller ved nedsmeltning og recoining af gode penge for at gøre en større mængde affaseret mønt.
Hvad der skete i Tyskland, efter at dårlige penge begyndte at cirkulere der omkring 1600 kunne have været designet til et casestudie i Greshams lov. Mønter blev i stigende grad fjernet af deres guld-, sølv- og kobberindhold; som et resultat mistede den kejserlige valuta, kreuzer, ca. 20 procent af sin værdi mellem 1582 og 1609. Derefter begyndte tingene at gå alvorligt galt.
En af grundene til krisestødet var behovet hos Tysklands tusinder af rivaliserende herskere til at samle de kontanter, som de skulle betale for den tredive års krig, der brød ud i 1618. Men en anden var et ønske om hævn mod slyngelstater der var ude af debaseret mønt og lade det lække ind i deres nabos sundere økonomier. Bemærkninger Kindleberger:
Nedbrud var først begrænset til ens eget territorium. Derefter blev det konstateret, at man kunne gøre det bedre ved at tage dårlige mønter over grænsen til de nærliggende fyrstendømmer og udveksle dem for godt med de uvidende almindelige mennesker, bringe de gode mønter tilbage og nedbryde dem igen. Den territoriale enhed, hvorpå den oprindelige skade blev påført, ville afskaffe sin egen mønt til forsvar og henvende sig til andre naboer for at afhjælpe sine tab og opbygge sin krigskiste. Flere og flere mynter blev etableret, nedbrud accelereret på hypermode.
Her kan det være lærerigt at spørge, hvad udtrykket kipper- og wipperzeit faktisk betyder. Det er periodeslang, hvis brede betydning ikke er omtvistet - det kan bedst oversættes, ikke meget bogstaveligt, som "tidspunktet for at give en kort målestok i vejning" - men uanset om du mener, at kippen og kipper oversætter som "klipning" eller "at vippe, ”Og wippen og wipper som“ seesaw ”eller“ to wag ”(som forskellige forfattere antyder) er et spørgsmål om personlig præference. Udtrykket antyder bestemt bestemt til analyseskalaen, at pengevekslere, der bruges til at beregne valutakurser, og et element af snyd er bestemt implicit; "wagging" nævnt ovenfor er sandsynligvis en henvisning, siger Fritz Redlich, til den måde, "pengevekslere holdt deres skalaer i at bevæge sig sammen med de uskyldige tilskuere, hvis gode penge blev udvekslet til dårlige." Kort sagt, bytterne var skurke og kipper- og wipperzeit var en periode med økonomisk anarki, hvor rivaliserende stater konkurrerede om at undergrave hinandens økonomier.
Der blev brugt stor list; dårlige mønter blev smuglet forbi toldsteder og byporte skjult i poser med produkter og bragt ud på markedsdagen; de blev belagt med godt metal for at skjule dem; skæve mynter gjorde det formål at holde en lille forsyning med gode mønter til rådighed i tilfælde af et besøg fra kreiswardeine . Hurtigtænkende koner "rejste til udlandet", siger Kindleberger, "opsætter bytteboder og udnyttede bedst muligt præster, møller og bønder." Mints sendte en anden gruppe kriminelle ud for at købe hvad der var tilbage af de gode mønter for at beholde deres møntmaskiner leveret med ædle metaller. Disse transaktioner blev selvfølgelig afviklet med afskaffede mønter.
Nogle byer var opmærksomme nok til at tjene profit; Leipzig betalte højere priser for sølv end enhver anden kejserby, og sølv hældes deri. Brunswick, der havde 17 mynter i 1620, pralede 40 tre år senere, og det var der, hvor det første kloster blev rekvireret og omdannet til en mynte, hvor 400 ansatte blev ansat. På højden af krisen kunne forretningsindstillede fyrster, adelige og købmænd leje mynte i ugen for at vise deres egen kippergeld .
Uundgåeligt havde disse virksomheder begrænsede udsigter. Når de først fik et ry for dårlige mønter, var de dømt - men så var deres mere ærlige konkurrenter, for disse blev snart fundet, bemærker Kindleberger, at ”den højere pris på sølv og stigende lønninger gjorde det ulønnsomt at producere standard subsidiære mønter. Således ophørte ærede mynter helt med at producere subsidiære mønter. ”Det åbnede nye muligheder for andre skurke til at åbne uautoriserede mynter til at udnytte små mønter med endnu mere tvivlsom oprindelse. Så svage var de kejserlige bestræbelser på at slå ned på dette, at selv officielle mynter begyndte at klynge kippergeld ud .
Som følge heraf begyndte panikken snart at trække ind i alle klasser. I de første måneder af 1622, da processen allerede var blevet manisk, var alle på det. En moderne pjece, citeret af Richard Gaettens, bemærkede, at:
Så snart man får en krone eller en groschen, der er lidt bedre end en anden, bliver han en fortjener.… Det følger af, at læger forlader de syge, og tænker mere på deres overskud end af Hippokrates og Galenus, dommerne glemmer loven, hænger deres praksis på væggen og lad ham der læser Bartholus og Baldus. Det samme er tilfældet med andre lærde folk, der studerer aritmetik mere end retorik og filosofi; købmænd, detailhandlere og andre erhverv - folk skubber deres forretning med korte varer.
Wallenstein: ikke kun en hård fyr i hårde tider, men også freseren af groft afskaffet mønt i industriel skala. (Wikimedia Commons) Måske ikke overraskende, de velhavende var de hårdest involverede. Blandt dem, der skabte formuer fra kipper- og wipperzeit, var hertugen af Alva - øverste øverstbefalende for spanske styrker i de lave lande - og den polske hertug Januz af Ostrog, der ved hans død efterlod en formue bestående af 600.000 dukater, 290.000 blandede mønter, 400.000 kroner og 30 tønder brudt sølv. Den største af de profittere var måske Albrecht Von Wallenstein, der i løbet af tredive års krig ikke kun blev en stor fyrste, men også generalissimo af alle de imperiale kræfter i Europa i vid udstrækning som et resultat af den formue, han skabte i inflationsperioden . Wallenstein opnåede dette ved at investere formuen, som han arvede fra sin døde kone i en myntforpagtning, der dækker Bohemia, Moravia og Niederösterreich, idet han i høj grad profiterede på at rive ud afskaffet mønt og derefter bruge disse overskud til at slå fast ejendomerne til den borttagne protestantiske adelsmand efter Defenestration of Prag udløste krig i 1618 - transaktioner, der naturligvis blev afsluttet i dodgy kippergeld . Prinsen var en af de få adelige, der var i stand til at finansiere sin egen private lejesoldathær på et tidspunkt, hvor andre fyrster havde problemer med kun at fodre deres tropper.
Der er ikke skrevet lidt om, hvordan kipper- og wipperzeit fik sin start, og dens oprindelse er stadig noget af et mysterium. Kindleberger spekulerer, baseret på gamle tyske historier, om, at "den første invasion af afskaffede penge kom fra Italien og Schweiz allerede i 1580, " og at den uhellige biskop af Chur var den vigtigste af disse tidlige skurke, der eksporterede hans tvivlsomme mønter nordpå via Lindau, ved Bodensøen; men historikeren indrømmer, at dette ikke i sig selv satte inflationen ubønhørligt i bevægelse og tilføjer, at møntning mod nord var "særligt insolent."
Konsekvensen gik ud over rent økonomisk vanskelighed; lokalerne for udvekslere, der mistænkes for at have handlet i kippergeld, blev stormet af vrede mobber i Brandenburg, mens et oprør i februar 1622 i dømt Magdeburg efterlod 16 døde og 200 sårede. På det tidspunkt blev den kejserlige økonomi ødelagt. Isabel Schnabel og Hyun Song Shin skriver, at ”handel og forretning stagnerede næsten fuldstændigt. Håndværkere og landmænd var ikke længere villige til at sælge deres tjenester og produkter for værdiløse penge. Skatteindtægterne løb også tørre, da skatter blev betalt i kobberpenge. ”
Det er svært på denne afstand at bedømme nøjagtigt, hvor dårligt kipper- og wipperzeit ramte den tyske økonomi, men virkningerne var ganske vist betydelige. Nogle territorier blev værre ramt end andre - Sachsen og Frankfurt måske værst, og hansabyerne i det nordlige Tyskland mindst. Hvordan tingene gik afhang stort set af den økonomiske forsigtighed hos et distrikts herskere, og det er ingen reel overraskelse at finde ud af, at de forsigtige købmænd i Ligaen og Den Nederlandske Republik ikke blev tiltrukket af overskuddet ved debasing. Generelt tyder imidlertid på, at de utilstrækkelige data, der overlever, viser, at priserne på basale fødevarer steg omtrent otte gange i det meste af Tyskland mellem 1620 og 1623, og det rammer ikke kun de fattige, men de med lønninger, især byarbejdere, der ikke havde noget land at dyrke mad på af deres egne. Det er også muligt at beregne, at den gennemsnitlige mønter, der cirkulerer i imperiet i 1621, kun var værd omkring en femtedel af dens pålydende værdi. Kindleberger hævder, at processen kørte, indtil der i 1623 var så megen råtne valuta i omløb, at det blev alt andet end umuligt at få nogen til at acceptere mere kippergeld . Det var først på dette tidspunkt, at imperiets store magnater besluttede, at det ville være i deres bedste interesse at vende tilbage til betingelserne i Mint-forordningen fra 1559 og fastsætte en vekselkurs for Reichstaler . Denne nye valutakurs forblev i kraft i ca. 40 år, men alligevel viste det sig umuligt at slå inflationen i mange år midt i krigen.
Kindleberger afslutter sin undersøgelse med et citat fra Macaulay's History of England, der muligvis får lov til at stå for Kipper- og Wipperzeit - og faktisk for alle hyperinflationer. Den store historiker skrev: en lignende engelsk bølge af møntklipning, der fandt sted i 1696:
Det kan godt være tvivl om, hvorvidt al den elendighed, der er blevet påført den engelske nation i et kvart århundrede af dårlige konger, dårlige ministre, dårlige parlamenter og dårlige dommere, var lig med den elendighed, der i et enkelt år blev forårsaget af dårlige kroner og dårlige shilling.
Kilder :
WE Bomberger og GA Makinen. 'Den ungarske hyperinflation og stabilisering af 1946-46.' Journal of Political Economy 91 (1983); William Coupe. Det tyske illustrerede bredt ark i det syttende århundrede: Historiske og ikonografiske studier . Baden-Baden: Heitz, 1966; Markus Denzel. 'Stat og finanser i Det hellige romerske imperium fra ca. 1650 til c.1800: en undersøgelse.' Ikke offentliggjort papir, International Economic History Congress, Helsinki, 2006; Richard Gaettens. Geschichte der Inflationen. Vom Altertum bis zur Gegenwart . München: Battenburg, 1982; Tony Judt. Efterkrigstidens historie: En historie om Europa siden 1945 . London: Pimlico, 2007; Charles P. Kindleberger. 'Den økonomiske krise fra 1619 til 1623.' I Journal of Economic History 51: 1 (1991); Fritz Redlich. Die deutsche Inflation des frühen 17. Jahrhunderts in der Zeitgenössischen Litteratur: Die Kipper und Wipper . Köln: Böhlau, 1972; Isabel Schnabel og Hyun Song Shin. ”Kipper- og Wipperzeit” og grundlæggelsen af offentlige indskudsbanker ”, november 2006.
